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飛鶴成港交所首發市值最大的乳企,目前發行價計超過670億港元

飛鶴的勝利上市,是中國奶粉獲得成功的一個縮影。11月13日,中國飛鶴有限公司(股票代碼06186.HK)(以下簡稱“飛鶴”或“中國飛鶴”)正式在港交所掛牌買賣。飛鶴以發行價計市值超越670億港元,成為港交所歷史上首發市值最大的乳品企業。今日早間飛鶴以7.27元開盤,開盤后股價一路上行,截至發稿,盤中股價最高達7.51港元。

圖:中國飛鶴執行董事、董事長、首席執行官冷友斌在上市典禮現場


據食品君理解,飛鶴此次全球出售,飛鶴共計出售8.93億股,出售價每股7.5港元,全球出售所得款項凈額約為65.64億港元。


有業內人士表示,從港股IPO上市首日表現看,破發已成常態,但飛鶴上市當日股價表現強勁。久遠來看,飛鶴持續高增長的營收凈利、關于研發創新的持續注重與投入、多元化業務規劃以及所處的寬廣的行業開展空間等,都被投資機構長期看好。這也將率領飛鶴走向具有高肯定性的將來,為投資者帶來超預期的收益。


政策利好 飛鶴受益行業集中度提升


近年來,我國的政策紅利開啟了中國乳業復興的“黃金時期”,對國產品牌奶粉的扶持力度也不時增強。飛鶴借助政策東風,加速了企業價值釋放,完成高速生長。


從2014年開端,中國奶粉行業持續推進新政,監管部門明白表示進步行業集中度和整體開展程度。2018年,嬰配奶粉注冊制新政的實施,使得奶粉行業從源頭開端增強審核,行業開端全面執行高規范化的質量請求,給予優質企業更多時機。


安信國際剖析指出,奶業新政的落地,讓國內奶粉行業的準入門檻進一步進步,競爭優勢將向大企業大品牌集中。在優勝劣汰的行業政策推進下,其中具備范圍優勢的行業龍頭將充沛受益。


因而,飛鶴作為國產奶粉的龍頭,博得了高速開展的時機。2018年,按批發銷售價值計,飛鶴在國內嬰幼兒配方奶粉集團中排名第一,市場份額為15.6%;飛鶴也是高端市場的領頭羊之一,市場份額13.1%,在超高端市場,截至2018年市場份額為24.7%,排名第一。


除了市場份額,飛鶴的高速開展在財務數據上亦有所表現。2016年——2018年,飛鶴的收益分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元,年復合增長率67.05%;凈利潤分別為4.06億元、11.60億元、22.42億元,年復合增長達134.99%,整體開展躍上一個臺階。


今年上半年,飛鶴業績持續增長態勢,完成停業收入58.92億元,同比增長34.37%;完成利潤17.51億元,同比增長60.42%。


對此,安信國際剖析師表示,飛鶴所處的嬰幼兒奶粉行業處于整個乳業的黃金賽道,在政策東風的紅利下,龍頭價值將得到進一步釋放。


高端定位 引領全行業質量規范提升


飛鶴的營收及利潤高速增長的數字背后是精準的品牌定位。


據食品君理解,飛鶴以質量為根基,以研發創新為中心,提出“更合適中國寶寶體質”的戰略定位,重新定義了中國乳業將來可持續開展的方向。


不只如此,飛鶴在高端奶粉、超高端奶粉方面持續發力,牢牢把握住國內消費晉級的大趨向。在各大國際奶粉巨頭充沛競爭的開放市場中,飛鶴依托優質的產品質量、高效的供給鏈、全方位的渠道建立等多個方面的規劃,在消費者中樹立了良好的口碑。


作為首個打造了中國嬰幼兒奶粉行業專屬產業集群的企業,飛鶴具有持續增長的中心競爭力。特別是在高端奶粉、超高端奶粉范疇,目前飛鶴曾經成為了能與國際巨頭正面競爭的國產品牌。飛鶴的超高端星飛帆產品系列的銷售收入從2016年7.12億元增加至2018年的51.08億元,復合年增長率為168%;營收占比從2016年的19.1%提升至49.2%,大幅增長了30%。


飛鶴產品的高質量形象不得人心,得益于持續不時的研發創新,打造差別化產品滿足消費者需求。飛鶴不斷在研討和理解中國媽媽母乳,讓嬰幼兒配方奶粉的成分盡可能地接近母乳。飛鶴高質量的形象還表現在北緯47°黃金奶源帶上打造出了嬰幼兒配方奶粉的專屬產業集群,完成了從牧草種植、奶牛飼養、消費加工、物流倉儲、渠道管控、售后效勞各環節全程可控,確保產品的平安安康。


飛鶴還攜手中國規范化研討院共同樹立的以“新穎生牛乳一次成粉”為中心的飛鶴新穎乳粉規范體系,促進了產業構造優化晉級和中國奶業乳業高質量開展。


正是在這樣的戰略支撐下,飛鶴的業績持續增長,2018年,營收到達103.92億元,成為中國首個打破百億的奶粉品牌。


資本助力 加速產品多元化和國際化進程


飛鶴在深耕嬰幼兒配方奶粉行業的同時,還在積極推進大安康業務和國際化的戰略規劃,培育新的業績增長點。


在大安康業務方面,2018年,公司收買美國Vitamin World的批發保健業務;在海外市場方面,在安大概省金斯頓建造牛奶及羊奶嬰幼兒配方奶粉消費設備,估計2020年上半年完成建立及投產。


因而,飛鶴此次上市募集資金主要用于海外嬰幼兒配方奶粉及營養補充品研發活動、為Vitamin World USA的業務擴張提供資金、為金斯頓廠房建立提供資金,以及用于潛在并購時機等。


有乳業專家表示,在上市后,飛鶴將取得充足的資金“彈藥”,在大安康和國際化業務方面更快規劃,完成戰略卡位并持續高增長態勢。


二度赴港IPO,14年前曾在美上市


事實上,飛鶴乳業并非初次接觸資本市場。


公開材料顯現,飛鶴乳業始建于1962年,前身為趙光乳品。2005年4月,飛鶴乳業曾在美國納斯達克上市,后又轉至紐交所。2013年6月,飛鶴乳業完成私有化,正式從紐交所摘牌。


至于摘牌緣由,飛鶴乳業提到了三點,包括管理層以為公司價值在紐交所并未獲妥善反映、維持上市的本錢較高、私有化可使股東變現其投資等。


不過,飛鶴乳業并未就此放棄上市。中新經緯客戶端理解到,2014年、2015年,飛鶴乳業對國際業務停止重組,并成立若干香港隸屬公司,一方面是為了完成海外業務的擴張、吸收國際人才等,另一方面也是為了有效進入資本市場及融資。


2017年5月,飛鶴乳業向港交所遞交上市申請書,但后因收買美國營養品公司Vitamin World的批發保健業務而放置。材料顯現,2017年年底,飛鶴乳業啟動該項收買,并于2018年1月正式完成。

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